正规配资开户 “金九银十”旺季成色或不足甲醇承压运行

发布日期：2024-09-26 22:46 点击次数：74

此外，生产者物价指数(PPI)的年涨幅和月涨幅都小于市场预期，显示推高生产成本的供应链压力和原物料短缺有所缓解。批发生产者价格9月份上涨0.5%，较去年同期上涨8.6%，后者是一个新的记录，反映了持续的通胀压力。扣除食品和能源后，核心PPI仅上升0.1%，低于预期的0.5%，12个月涨幅为5.9%，为1982年3月以来的最高水平。

　　截至9月2日收盘，甲醇期货主力合约收盘价从上周的高点2530元/吨下跌至2477元/吨，跌幅2.09%。从基本面看最新甲醇港口连续3周累库，且累库速度加快。近期因运力问题，伊朗地区部分装置存降负及短停操作，预计9月下旬进口船抵港进度或有放缓，但整体来看9月国内进口量大概率维持在中高位水平，港口地区供应表现充足，高库存压力继续对价格形成压制。而内地市场方面，西北甲醇企业签单量连续4周增加，内地现货市场成交先扬后抑，叠加甲醇工厂库存偏低，内地企业报价稳中偏强。前期检修的MTO装置基本已经全部重启，如南京诚志MTO装置已经重启并恢复稳定运行，内蒙古久泰MTO装置也已经重启，但由于库存偏高，持续外采动力不足。成本端看，本周煤炭价格窄幅波动，下游仍以刚需为主对价格接受程度有限。综上所述，目前甲醇基本面利好支撑不足，短期价格涨幅不大，也是基于高库存和弱需求，基差走弱。甲醇下游利润水平偏低限制采购意愿，且市场并不缺货。

　　国内甲醇供应压力回升，海外甲醇装置开工维持高位

　　截至8月30日，国内甲醇开工率83.24%，环比增加0.05%，同比增加3.73%，开工处于历史同期高位，9月中旬之前计划检修的企业较少，开工变动不大。而海外装置方面，甲醇产能利用率为72.52%，环比下降0.59%。主要变动在伊朗ZPC其中一套装置停车，预计9月中上旬港口库存仍将持续累库，预计总量累积至125万吨附近。

　　新装置投产方面，预计四季度国内新增甲醇产能95万吨，宁夏冠能40万吨，江苏恒盛15万吨，甘肃靖远10万吨，贵州黔西化工30万吨，内蒙古宝丰660万吨和配套300万吨烯烃装置计划四季度投产。

甲醇开工率

数据来源：隆众资讯，格林大华期货

　　港口累库速度加快，内地甲醇库存下降支撑价格

　　目前甲醇累库主要体现在前期海外甲醇装置陆续恢复后，进口到港量持续增加。8月下旬随着内地和港口部分烯烃装置恢复，需求回暖叠加期盘走强，交投氛围升温，贸易商逢低采买积极，生产企业竞拍情况良好，部分企业停售导致甲醇工厂库存下降而挺价。

甲醇库存&价格关系

数据来源：隆众资讯，格林大华期货

　　金九银十旺季来临，传统下游企业原料库存偏高，且宏观偏弱抑制采购节奏，且短期看醋酸和甲醛等传统下游利润状况并没有明显改观。

　　烯烃和传统下游采购量提升，对价格支撑力度有限

　　目前影响甲醇价格最大的下游仍然是烯烃装置变化，但传统下游需求存在回升预期。截至8月30日，国内烯烃装置开工率提升至89.68%，已经连续6周增加，其中南京诚志MTO装置重启，内蒙古久泰MTO装置也已经重启，9月烯烃外采甲醇用量提示有限。而传统下游（醋酸，甲醛，二甲醚，氯化物等）淡旺季转换阶段，虽然开工率回升，但仍无大量囤货计划。总体看，由于供应端压力仍存，且宏观弱现实维持，整体市场氛围弱势运行为主，传统下游利润持续被压缩后，将限制下游投产节奏。

甲醇制烯烃法采购量

数据来源：钢联数据，格林大华期货

甲醇传统下游采购量

数据来源：钢联数据，格林大华期货

　　按照周度数据统计看，截至8月30日，甲醇制烯烃法采购量28.89万吨，环比增加5.75万吨；甲醇传统下游采购量2.41万吨，环比减少0.39万吨。

　　总体看，甲醇市场目前仍然面临高供应，高库存，弱需求的现实情况。随着期货价格下跌，现货价格升水空间缩窄，预计金九银十旺季成色不足的概率较高。

　　宏观主导驱动，基本面改善有限

　　从宏观方面看，8月份中国官方制造业PMI为49.1%，连续第四个月低于荣枯线，低于市场预期的49.5%，前值49.4%。8月生产指数为49.8%，前值50.1%；8月新订单指数为48.9%，前值49.3%，生产和需求均较上月小幅滑落。受需求不足以及原油、煤炭、铁矿石等大宗商品价格波动等因素影响，8月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数回落，分别为43.2%和42.0%，前值分别为49.9%和46.3%，价格温和上涨的难度增加。8月新出口订单指数为48.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升，显示制造业出口呈现企稳态势。8月制造业从业人员指数和服务业从业人员指数均较7月回落，用工景气度下行，就业压力增加。整体看，8月中国制造业PMI数据弱于市场预期。

　　短期宏观偏弱主导行情，甲醇自身基本面仍受高库存和弱需求压制，价格承压运行，但MA2501合约存在旺季限气和进口不及预期的利多潜在因素影响正规配资开户，预计MA2501合约价格在2380-2580区间波动，建议区间操作。等待15正套机会，等库存拐点再择机参与。（本文作者期货投资资询证号：Z0019267）